Avaliando a Ez-Tec (EZTC3) como um caso de value investing com baixo risco, o Banco Safra publicou um relatório recomendando fortemente a compra dos papéis da companhia, com preço-alvo para 12 meses estimado em R$ 5,15, o que, sobre a cotação de fechamento da última quarta-feira (27), configura um potencial de valorização de 81%.
Segundo o banco, um dos principais diferenciais da companhia é a participação em todas as fases da incorporação, desde a aquisição de terrenos, desenvolvimento de projeto e realização da obra, possuindo, inclusive, construtora e força de venda própria, embora cerca de 50% das suas vendas ainda sejam terceirizadas.
Value investing
Conforme a análise do banco, a empresa se encontra extremamente depreciada, pois a sua posição de caixa mais recebíveis e resultados a performar já é maior que 100% do valor de mercado atual da empresa. Considerando os lançamentos dos próximos 2 anos, a posição é ainda maior.
Além disso, é importante notar que a suposição considera apenas os projetos já lançados mais os lançamentos de 2008 e 2009. Desta maneira, o banco acredita que o investidor terá, em 3 anos em média, uma empresa cujo caixa será maior que o seu valor atual, caixa esse que poderá ser distribuído via dividendos ou convertido em novos projetos que poderão gerar valor no futuro.
Com baixo risco
O maior risco para os investidores seria a empresa não conseguir realizar a venda dos imóveis já em construção. No entanto, este é risco se torna reduzido à medida que apenas 6 dos 19 empreendimentos lançados desde 2006 apresentam vendas menores que 50%. Destes, 4 foram lançados no ultimo trimestre de 2008.
Um outro ponto desfavorável destacado pelos analistas seria a velocidade de lançamentos cair dos atuais níveis, contudo, isso não necessariamente é um ponto negativo uma vez que a empresa vai dosando os seus lançamentos com o seu caixa disponível.
Em outras palavras, o banco considera mais arriscado uma empresa com alta velocidade de lançamentos que não sabe gerenciar o seu caixa adequadamente, que o oposto.
Por que "compra"?
Em virtude da grande depreciação dos papéis do setor de construção civil, o banco optou por uma avaliação baseada em fatores concretos ao invés de perspectivas. Desse modo, analisaram os projetos já lançados e o valor que já se encontra em processo de maturação na empresa, ao contrário de crescimento na perpetuidade.
Assim, "Por termos encontrado muito valor em todos os métodos de avaliação utilizados e por termos sido bastante conservadores, recomendamos fortemente a compra das ações da Ez-Tec" conclui o Safra.
Fonte: Infomoney
Segundo o banco, um dos principais diferenciais da companhia é a participação em todas as fases da incorporação, desde a aquisição de terrenos, desenvolvimento de projeto e realização da obra, possuindo, inclusive, construtora e força de venda própria, embora cerca de 50% das suas vendas ainda sejam terceirizadas.
Value investing
Conforme a análise do banco, a empresa se encontra extremamente depreciada, pois a sua posição de caixa mais recebíveis e resultados a performar já é maior que 100% do valor de mercado atual da empresa. Considerando os lançamentos dos próximos 2 anos, a posição é ainda maior.
Além disso, é importante notar que a suposição considera apenas os projetos já lançados mais os lançamentos de 2008 e 2009. Desta maneira, o banco acredita que o investidor terá, em 3 anos em média, uma empresa cujo caixa será maior que o seu valor atual, caixa esse que poderá ser distribuído via dividendos ou convertido em novos projetos que poderão gerar valor no futuro.
Com baixo risco
O maior risco para os investidores seria a empresa não conseguir realizar a venda dos imóveis já em construção. No entanto, este é risco se torna reduzido à medida que apenas 6 dos 19 empreendimentos lançados desde 2006 apresentam vendas menores que 50%. Destes, 4 foram lançados no ultimo trimestre de 2008.
Um outro ponto desfavorável destacado pelos analistas seria a velocidade de lançamentos cair dos atuais níveis, contudo, isso não necessariamente é um ponto negativo uma vez que a empresa vai dosando os seus lançamentos com o seu caixa disponível.
Em outras palavras, o banco considera mais arriscado uma empresa com alta velocidade de lançamentos que não sabe gerenciar o seu caixa adequadamente, que o oposto.
Por que "compra"?
Em virtude da grande depreciação dos papéis do setor de construção civil, o banco optou por uma avaliação baseada em fatores concretos ao invés de perspectivas. Desse modo, analisaram os projetos já lançados e o valor que já se encontra em processo de maturação na empresa, ao contrário de crescimento na perpetuidade.
Assim, "Por termos encontrado muito valor em todos os métodos de avaliação utilizados e por termos sido bastante conservadores, recomendamos fortemente a compra das ações da Ez-Tec" conclui o Safra.
Fonte: Infomoney
