Embora neste ano os terminais portuários tenham reportado números operacionais robustos, como resultado da expressiva contribuição das exportações, esta tendência não deve se repetir em 2009. A opinião é do banco de investimento suíço UBS, que publicou estudo atualizando as estimativas para os indicadores operacionais das principais empresas do setor, seus preços-alvo e recomendações.
Os analistas acreditam que o volume de contêineres nos terminais está consideravelmente exposto ao abrandamento econômico global. Fracas exportações em meio a um fortalecimento do real levaram ao forte declínio verificado na margem global dos volumes neste segmento ao longo de 2008.
E para os que esperavam por uma melhora no cenário em breve, o banco suíço alerta: "o próximo ano será significativamente mais desafiador".
*Variação percentual em relação à projeção anterior do banco
Panorama desafiador
"Preço também é uma preocupação para nós". O comentário se deve ao fato de o enfraquecimento na demanda ter provocado uma queda generalizada nas taxas de navegação.
Isto, aliado ao excesso de capacidade prolongado, sugere um panorama desafiador para os fundamentos. Este cenário poderá tornar difícil aumentos tarifários para os operadores de terminais.
Corte nos preços-alvo
Frente aos fatos, os analistas optaram por manter a recomendação de compra para os papéis da Log-In (LOGN3) e Wilson Sons (WSON11), acreditando que o cenário negativo já foi precificado.
O preço-alvo estimado para as ações da primeira foi reduzido de R$ 17 para R$ 9, o que representa um potencial de valorização de 90% sobre a cotação atual, enquanto para os BDRs (Brazilian Depositary Receipts) da segunda o target diminuiu para R$ 15, upside de 36%.
Adotando uma postura mais cautelosa, atribuíram sugestão neutra aos papéis da Santos Brasil (STBP11) que, por sua vez, teve seu preço-alvo reduzido de R$ 31 para R$ 9, upside de 28,5% sobre a cotação atual.
Os analistas acreditam que o volume de contêineres nos terminais está consideravelmente exposto ao abrandamento econômico global. Fracas exportações em meio a um fortalecimento do real levaram ao forte declínio verificado na margem global dos volumes neste segmento ao longo de 2008.
E para os que esperavam por uma melhora no cenário em breve, o banco suíço alerta: "o próximo ano será significativamente mais desafiador".
| Revisão das projeções do UBS para 2008 | ||||
| Empresa | Ebitda (R$ milhões) | Variação* | Lucro líquido (R$ milhões) | Variação* |
| Santos Brasil | 295 | +8,2% | 75 | -31,6% |
| Log-In | 80 | -7,7% | 82 | +40,1% |
| Wilson Sons | 104 | -10,2% | 45 | -41,0% |
| Revisão das projeções do UBS para 2009 | ||||
| Empresa | Ebitda (R$ milhões) | Variação* | Lucro líquido (R$ milhões) | Variação* |
| Santos Brasil | 249 | -20,9% | 60 | -57,6% |
| Log-In | 84 | -21,8% | 40 | -37,4% |
| Wilson Sons | 96 | -25,8% | 43 | -42,5% |
| Revisão das projeções do UBS para 2010 | ||||
| Empresa | Ebitda (R$ milhões) | Variação* | Lucro líquido (R$ milhões) | Variação* |
| Santos Brasil | 279 | -20,8% | 84 | -51,8% |
| Log-In | 107 | -18,0% | 44 | -38,0% |
| Wilson Sons | 104 | -28,1% | 41 | -50,7% |
Panorama desafiador
"Preço também é uma preocupação para nós". O comentário se deve ao fato de o enfraquecimento na demanda ter provocado uma queda generalizada nas taxas de navegação.
Isto, aliado ao excesso de capacidade prolongado, sugere um panorama desafiador para os fundamentos. Este cenário poderá tornar difícil aumentos tarifários para os operadores de terminais.
Corte nos preços-alvo
Frente aos fatos, os analistas optaram por manter a recomendação de compra para os papéis da Log-In (LOGN3) e Wilson Sons (WSON11), acreditando que o cenário negativo já foi precificado.
O preço-alvo estimado para as ações da primeira foi reduzido de R$ 17 para R$ 9, o que representa um potencial de valorização de 90% sobre a cotação atual, enquanto para os BDRs (Brazilian Depositary Receipts) da segunda o target diminuiu para R$ 15, upside de 36%.
Adotando uma postura mais cautelosa, atribuíram sugestão neutra aos papéis da Santos Brasil (STBP11) que, por sua vez, teve seu preço-alvo reduzido de R$ 31 para R$ 9, upside de 28,5% sobre a cotação atual.
